ИК "ФИНАМ" присвоила рекомендацию "Покупать" Чебоксарскому агрегатному заводу

ИК "ФИНАМ" присвоила акциям "Чебоксарского агрегатного завода" (ЧАЗ) рекомендацию "Покупать". Аналитики инвестиционной компании оценивают справедливую стоимость ценных бумаг предприятия в 468 долларов за штуку, что предполагает потенциал роста в 73%. "ФИНАМ" отмечает, что ЧАЗ демонстрирует устойчивый рост финансовых показателей, занимает сильные позиции на рынке, а планируемое IPO "Тракторных заводов", куда входит компания, должно дополнительно способствовать росту привлекательности акций ЧАЗ.

ОАО "Чебоксарский агрегатный завод" (входит в состав концерна "Тракторные  заводы") является крупнейшим предприятием тракторостроительной отрасли России, лидирующим в производстве запасных частей к ходовым системам автотракторной техники. ЧАЗ - единственное предприятие в России, выпускающее почти весь размерный ряд гусениц для промышленных тракторов с шагом от 125 мм до 280 мм. Ежегодно компанией выпускается товарной продукции на сумму порядка 200 млн. долларов. При этом около 36% обеспечивает производство запчастей к промышленной технике, 14% - к сельскохозяйственной, порядка 10% приходится на продукцию для железнодорожной индустрии.

"В последние годы производство тракторов в России растет. Так, по итогам 2005 года оно увеличилось на 14%. Прогноз на 2006 год  – 6,3%, на 2007 – 4,9%. Однако, конкуренция на рынке также увеличивается, а после вхождения в ВТО, когда будут снижены таможенные пошлины, эта тенденция только усилится. Впрочем, у ЧАЗ здесь есть преимущества. Он делает комплектующие не только для машин производства России и стран СНГ - его потребителями являются крупнейшие мировые машиностроительные компании, например, Fiat и Catterpillar. Это обеспечивает спрос на продукцию компании", - считает аналитик ИК "ФИНАМ" Наталья Кочешкова. Сохранению конкурентоспособности также будет способствовать инвестиционная  программа Чебоксарского завода на 2006-2011 годы. Она предполагает вложение свыше 80 млн. долл. в модернизацию производства и увеличение объема выпуска продукции.

ЧАЗ демонстрирует стабильный рост финансовых показателей. В ближайшие три года темпы роста доходов согласно прогнозам компании будут находиться в пределах 8-10% ежегодно, выручка по итогам 2006 года ожидается на уровне 200 млн. долларов, что на 16% выше результатов 2005 года. По прогнозам ЧАЗ, в 2007 году доходы предприятия составят 227 млн. долларов, а в 2011 году этот показатель будет доведен до 330 млн. долларов.  Чистая прибыль ЧАЗа также будет расти, составив в 2011 году 26 млн. долларов.

У ЧАЗа имеется консолидированная отчетность по МСФО, чем могут похвастаться далеко не все российские компании.  В ней, помимо Чебоксарского завода, отражены финансовые показатели дочерних предприятий. Крупнейшим активом среди них является производитель оружия и боеприпасов "Курганмашзавод" - 55,5% этой компании ЧАЗ приобрел в июле 2005 года. "С одной стороны, перевод "Курганмашзавода" на баланс ЧАЗа может существенно повысить финансовые показатели последнего. В то же время эти предприятия никак не связаны между собой, и существует вероятность, что со временем курганский завод будет выведен в другую структуру концерна", - прогнозирует г-жа Кочешкова.

Важным фактором роста капитализации ЧАЗ в "ФИНАМе" видят запланированное на 2007-2008 годы IPO "Тракторных заводов". Оно может способствовать росту интереса к активам, входящим в концерн, и росту их капитализации.

Источник информации
Портал машиностроения
Опубликовано 08.12.2006