ИК "ФИНАМ" присвоила акциям ОАО "Воронежское акционерное самолетостроительное общество" (ВАСО) рекомендацию "Покупать", справедливая цена - 19,17 долларов за акцию. Аналитики инвестиционной компания связывают перспективы роста капитализации российского авиапроизводителя с прогнозируемым ростом спроса на региональный самолет Ан-148. При этом сотрудничество воронежского предприятия и Airbus в сфере производства авиакомпонентов должно существенно улучшить имидж ВАСО в глазах инвесторов.
"Воронежское акционерное самолетостроительное общество" образовано на базе "Воронежского авиационного завода". На протяжении последних лет деятельность ВАСО, несмотря на рост выручки, была убыточной. Тем не менее, в 2004 году компания смогла сократить чистый убыток в 3,46 раза (до 0,99 млн. долларов), и 2005 год, по оценкам ИК "ФИНАМ", закончила с чистой прибылью в размере 7,7 млн. долларов за счет достройки и реализации машин Ил-96-300.
"Начиная с 2003 года, ВАСО уверенно демонстрирует улучшение показателей рентабельности своей деятельности. На наш взгляд, данная позитивная динамика во многом обусловлена тем, что с конца 2002 года контрольный пакет акций компании находился в доверительном управлении у ИФК, что положительно отразилось на общей эффективности деятельности ВАСО. По нашим прогнозам, в ближайшие годы компания сможет значительно улучшить свое финансовое положение, что сделает ее акции интересными для инвестирования", - отмечает аналитик ИК "ФИНАМ" Михаил Пак.
Планы развития ВАСО тесным образом связаны с созданием объединенной авиастроительной корпорации (ОАК). Так, на базе Воронежского завода планируется создать центр по производству региональных самолетов Ан-148, причем не исключается возможность, что часть комплектующих для RRJ также будет изготавливаться на мощностях ВАСО. Кроме того, в рамках интеграции компании в ОАК рассматривается возможность производства на базе предприятия грузовой версии Ил-112, модернизации Ил-76, а также размещения на заводе заказов от Boeing и Airbus.
Кроме того, в конце прошлого года ВАСО и НПО "Иркут" заключили контракт с международной компанией Airbus о поставке комплектующих для европейских лайнеров на общую сумму 200 млн. долларов. Согласно контракту, треть от общей суммы приходится на долю ВАСО. Подписанное соглашение предусматривает поставку воронежским авиазаводом в течение 10 лет, начиная с 2006 года, авиакомплектующих для самолетов семейства Airbus-320. "Данный контракт обеспечит ВАСО ежегодными поступлениями в размере порядка 6,7 млн. долларов в течение ближайших 10 лет", - утверждает г-н Пак. В целом, по оценкам ИК "ФИНАМ", в настоящий момент портфель заказов воронежского предприятия превышает 1 млрд. долларов.
Дополнительные возможности для развития ВАСО связаны с существенным износом пассажирского авиатранспорта в России и других странах СНГ. "Этот факт создает предпосылки к существенному росту спроса на продукцию воронежского завода, который, принимая во внимание производственные мощности компании, сможет быть удовлетворен", - считает г-н Пак. По прогнозам "ФИНАМа", выручка ВАСО в 2006 году может достигнуть 231,32 млн. долларов, а к 2011 году этот показатель ожидается на уровне более 472 млн. долларов.
"Начиная с конца августа 2005 года, котировки ВАСО демонстрировали уверенный рост на фоне подписания контрактов на поставку региональных самолетов Ан-148. На данный момент интерес к акциям компании подогревается, с одной стороны, ожиданиями улучшения ее финансовых показателей, с другой, началом производства самолетов Ан-148", - говорит г-н Пак. По оценкам "ФИНАМа", потенциал роста стоимости акций воронежской компании превышает 15%.
